环保职业餐厨废物制氢：“燃烧+”新测验，固废龙头新挑选

餐厨废物制氢项目不断推出，经济性+减碳性兼备的再生资源新方向。2022年以来，各企业展开“餐厨废物制备氢气”项目的音讯不断推出，如：

城康氢碳新材料在湖北襄阳投建“废物制氢+碳资源化”绿氢绿碳工厂，估计于年内建成；

瀚蓝环境宣告年内将在佛山南海建造约2200吨/年的餐厨废物制氢项目等。

餐厨废物制备氢气兼具经济性及减碳性，是再生资源的重要细分范畴；且“燃烧+”企业具有资金优势和原材料本钱优势，若开辟该细分方向可为企业带来增加新驱动。

“十四五”期间“无废城市”建造需求开释在即，餐厨废物制氢为重要细分方向，可翻开固废及再生再生资源企业生长天花板。2021年末，18部委联合印发《“十四五”时期“无废城市”建造工作计划》，“无废城市”从2019年的11+5试点到2022年的百余座城市方针，随之延伸出的环卫、再生资源、危废等超万亿元的归纳固废需求有望全面开释。其间餐厨废物制氢为兼具“经济性”与“减碳性”的新途径，值得要点重视。“燃烧+”企业具有餐厨废物资源优势及资金优势，若可以拓宽制氢事务，其营收及成绩可获得新增加动能，翻开生长天花板。

一、低本钱制绿氢，掘金再生资源新方向

1、1吨餐厨废物可发生69m3沼气，终究可转化为90m3氢气

“餐厨废物发酵发生沼气，沼气提纯制备氢气”是较为干流的餐厨废物制氢工艺。依据《餐厨废物动力化研究进展》及《厌氧消化处理餐厨废物工艺》，餐厨废物制备氢气首要选用厌氧发酵法，干流工艺有2种：

两步法：餐厨废物发酵先发生沼气（一起会发生含量较低的氢气，一般直接排放），沼气提纯后再制备氢气，该工艺工业化使用较多；

一步法：经过改动催化剂、反响条件、反响物配比等，餐厨废物厌氧发酵时尽可能多的一起产出氢气及甲烷，但现在该工艺多停留在实验室阶段。

1吨餐厨废物均匀发生69立方米沼气，按65%甲烷含量核算，对应约45立方米甲烷。依据《污泥餐厨废物不同混配比厌氧发酵产氢产甲烷》，餐厨废物的组成成分（如面食、蔬菜、肉类等占比）、污泥含量、含水量等均会影响厌氧发酵反响速率及发生的沼气量。依据计算，市场上7个餐厨废物资源化项目均匀来看，1吨餐厨废物对应发生69立方米沼气。考虑到沼气中甲烷含量一般为50%-80%，若取均匀值65%，1吨餐厨废物终究可对应发生45立方米甲烷。

甲烷制氢多选用蒸汽重整法，1立方米甲烷均匀约发生2立方米氢气，则1吨餐厨废物终究可转化为90立方米氢气。甲烷蒸汽重整法(SMR)是现在甲烷制氢最为广泛使用的技能。其首要流程包含：质料气预处理、蒸汽转化、CO改换、氢气提纯。依据《天然气制氢工艺介绍及本钱剖析》说到的实践运转状况，均匀1立方米甲烷对应约发生2立方米氢气。

2、即便氢价较去年跌落35%，项目内部收益率IRR仍超12%

餐厨废物制氢项目经济性测算：假定项目年产2200吨氢气，对应餐厨废物处置产能为740吨/日。本文旨在测算餐厨废物发电企业拓宽至制氢项目的经济性，假定制氢项目年产2200吨（即2447万m3）氢气，参阅前文中说到的比例关系，该制氢项目约需求27万吨/年的餐厨废物量（即产能为740吨/日的项目运转365天）。各个费用预算成果如下。

初始出资：测算项目初始总出资约9421万元。仅考虑“沼气制氢”阶段的出资额，依据《沼气制氢工艺技能研究》、《天然气制氢工艺介绍及本钱剖析》，产氢1575吨/年的项目（假定2000m3/小时的制氢项目运转24h×365天）对应的总出资额约为6745万元。基于此，2200吨/年的制氢项目需求的总出资约为9421万元。

本钱端：餐厨废物制氢单吨氢气对应的本钱为1.55万元/吨，其间折旧/动力消耗/直接人工/发电本钱别离占18%/28%/6%/48%。从单吨制氢本钱来看，折旧、动力消耗、直接人工、发电本钱别离为2855、4348、909、7390元/吨，算计单吨制氢本钱为1.55万元/吨。

费用端：单吨制氢费用算计为2835元/吨。包含财政费用、出售、办理、研制费用等。单吨制氢费用算计为2835元/吨，财政、出售、办理、研制费用别离占比7%、19%、50%、24%。

若未来氢价在2021年均价基础上跌落35%，餐厨废物制氢项目IRR仍可达12.6%。依据百川盈孚数据，2021年我国高纯氢全年均价为3.25元/m3，以此为达观情形下的氢气价格。考虑到未来氢气市场价回落、或随同技能打破氢能走向平价，中性、失望的氢气价格别离为达观情形下的65%、55%。在中性状况下，2200吨/年餐厨废物制氢项目的收入约5170万元/年，毛利率、净利率别离为34.1%、16.2%，项目IRR为12.6%。考虑到当时氢能技能呈现实质性打破仍需时刻，估计氢能价格在2022年的基础上大幅跌落的可能性较小，一起随同项目规划扩展，本钱端规划效应将逐步凸显。

3、相较天然气及电解水制氢等具有本钱优势，布局加氢站邻近可进一步下降本钱

当时制氢干流方法有煤制氢、天然气制氢、电解水制氢、工业副产氢四种，依据《我国氢能工业开展（2020）》中的各类工艺制氢本钱，咱们比较发现，与天然气制氢、电解水制氢、组成氨等工业副产氢方法比较，餐厨废物制氢本钱（单吨本钱1.55万元/吨）优势显着：

（1）煤制氢、天然气制氢：随同原材料价格上涨，制氢本钱水涨船高。工艺老练，制氢本钱与煤价、天然气价格挂钩，而2021年以来，质料动力煤、天然气价格大幅上涨，2种工艺的经济性优势被削弱。以2020-2022年至今的价格为基准，煤制氢、天然气制氢的单吨制氢本钱均匀为1.08万元/吨、2.02万元/吨。

（2）工业副产氢：多为企业自用，全体本钱高于餐厨废物制氢。指出产化工产品的一起得到氢气，首要有焦炉煤气、氯碱化工、轻烃使用、组成氨组成甲醇等，根本为企业自用，均匀制氢本钱在1.2万元/吨~1.8万元/吨不等，且大部分工业副产氢的本钱均高于餐厨废物制氢。

（3）电解水制氢：规划效应没有闪现，制氢本钱最高。首要工艺方法有碱性电解、PEM电解两条技能道路，对应的制氢本钱别离为2.16万元/吨、3.17万元/吨。当时我国电解水制氢规划仍处于兆瓦等级，规划效应没有发挥，现在电解水制氢仍不具有经济性。

餐厨废物处置项目布局在加氢站邻近可下降运氢本钱。依据《我国规划化氢能供应链的经济性剖析》，我国“干线门站”形式将会成为大规划输氢的主导，即经过多重储运方法及管道输氢，进入城市后经过加氢站等完结“最终一公里”的运送。考虑到餐厨废物项目多布局在城市人口密集区，项目所在城市加氢站数量成为决议运氢本钱的重要因素。若餐厨废物处置项目当地加氢站布局也较多，该类项目的运氢本钱会显着下降。

广东省加氢站数量全国榜首，山东、浙江、江苏等经济发达地区位居这以后。计算数据显现，在国家方针的重磅加码下，到2021年我国加氢站建成数量达230座，其间2021年新建数量达101座。分地域来看，广东省加氢站数量位列榜首，达45座；其次是山东、浙江及江苏省。分规划来看，加注才能1000kg/日及以上、500-1000kg/日的加氢站别离占比32%、54%。依据加氢站加注才能的占比状况，到2021年末，全国加氢站总加注才能为192吨/日。

二、“无废城市”新途径，“燃烧+”企业赢在起跑线

1、氢能中长期规划推动，餐厨废物制氢可成为“无废城市”新途径

氢能中长期规划推动绿氢制备，餐厨废物制氢项目具有必定的本钱优势。近来《氢能工业开展中长期规划（2021-2035年）》发布，着重到2025年，可再生动力制氢量到达10~20万吨/年。氢能职业纲领性文件出台，要点着重可再生动力制氢（包含电解水、生物质制氢等）为主攻制氢方向。餐厨废物制氢具有必定的本钱优势，随同着2025年10-20万吨/年的可再生动力制氢空间将开释，餐厨废物制氢有望占有一席之地。

海外餐厨废物制氢已有事例在先，国内产能紧随这以后。海外有技能道路愈加老练、产氢功率更高的使用事例：美国Ways2H公司与日本蓝色动力公司(JBEC)协作，在加州树立废物制氢工厂，选用首创的气化+碳捕捉计划，每天处理8-50吨废物，每吨废物均匀发生40-50kg氢气（约500m3氢气），且整个进程完成“负碳排放”。此外，Bayo Tech和IBMS集团宣告达成协议，发动英国首个“餐厨废物→甲烷→氢气”项目，项目日产氢气1吨。

材料来历广发证券

2、“无废城市”鸿沟宽广，固废+再生资源企业为中心载体。

十四五期间为无废城市的快速仿制期，相似餐厨废物制氢的赛道潜力将被不断开掘，翻开固废企业生长天花板。2021年末18部委联合印发《“十四五”时期“无废城市”建造工作计划》，着重：

（1）大力推动减量化、资源化、无害化，发挥减污降碳协同效应；

（2）清晰减污降碳协同增效为促进经济社会开展全面绿色转型的总抓手，在我国“30·60”双碳方针下减污与降碳相同重要等。

在“无废城市”一张网下，可归纳使用的城市固废品种很多，既包含日子废物、餐厨废物、修建废物，又包括废有色金属、废电子电器、作废轿车、废电池，废塑料、危废等。随同着“无废城市”建造步入快速仿制阶段，相似餐厨废物制氢的“小众”赛道的潜力将被不断开掘，进一步翻开固废及再生资源企业的生长天花板。