美锦动力本钱优势渐失成绩迸发或稍纵即逝 融资不断47亿豪赌氢
5月17日，美锦动力发布公告称，以受让股权方法参加六枝特区佳顺焦化有限公司（以下简称“佳顺焦化”）破产重整项目，并与六盘水市六枝特区人民政府拟签订协议，出资建造煤-焦-氢归纳运用演示项目。
依照协议，美锦动力拟供给2.4亿元偿债资金，获取佳顺焦化剥离掉低效资产后的100%股权，依托于重整后的佳顺焦化，对其出产设备进行全面晋级改造，以期快速开展煤-焦-氢工业链；一起，公司还方案出资不超越45亿元，在六盘水市建造焦化制氢工厂项目、干熄焦余热发电项目、焦炉煤气制氢联产合成氨、LNG项目，以及氢能归纳推广应用项目。
凭仗煤炭职业的量价齐升，美锦动力在2021年迎来了久别的高光时间。不过，跟着煤价的逐渐走稳以及焦煤、焦炭价差的拉大，公司成绩的迸发或成稍纵即逝。此外，美锦动力资金面持续严峻之下，此次追加近50亿元的投入在尚处于前期阶段的氢动力工业链，项目产出能否到达预期，也令商场疑虑重重。
本钱优势渐失 成绩迸发或稍纵即逝
曩昔的一年可谓是美锦动力多年未遇的“大年”。受世界动力价格上涨和国内缺电等要素的影响，煤炭职业迎来量价齐升的景气周期。
2021年，美锦动力经营收入212.88亿元，同比添加65.71%，完结归母净利润25.67亿元，同比添加269.16%，不只增速处于前史高位，成绩也创下新高。
敏捷进步的盈余才能，支撑了公司亮眼的成绩单。
数据显现，2021年，美锦动力焦炭产值562万吨，同比添加3.37%，销量为575.12万吨，同比添加2.62%，焦炭的产销量同比根本相等；一起，焦化事务全体毛利率较2020年进步9个百分点到达30.47%，盈余首要来源于盈余才能的进步。
而盈余才能显着进步又与公司较高的质料自给率带来的本钱优势密不可分。
从工业链看，美锦动力首要产品焦炭，上游是炼焦煤，也便是首要原材料，下流则是钢铁等职业。2021年，受供需严峻影响，煤炭职业景气量快速进步，质料煤价格一路上涨，焦炭价格强势跟涨。
按1吨焦炭耗费1.3吨炼焦煤预算，美锦动力焦炭销量575.12万吨，大约需求耗用750万吨炼焦煤。截止2021年末，美锦动力自有4家煤矿，年产能630万吨，产品以炼焦煤为主，公司大部分质料自给自足。
高质料自给率带来的盈余才能大幅攀升，从数据上也可以得到印证。2021年，美锦动力焦炭价格3656元/吨，同比大幅添加66%，而焦炭单位出售本钱2543元/吨，同比添加47%，本钱增幅显着小于价格增幅。
不过，这一状况本年起已然发生变化。
2021年下半年，因炼焦煤本钱高企，焦炭价格坚持上涨，但上一年四季度起，炼焦煤价格见顶，在失掉本钱支撑后，焦炭价格也随即呈现回落，至今一向坚持震动态势。
焦炭价格走势
本钱端的滞涨乃至下行，让美锦动力敏捷失掉本钱优势。
本年一季度，美锦动力完结经营收入61.82亿元，同比添加63.95%，持续坚持较高增速，但归母净利润6.76亿元，同比仅添加6.07%，与2021年成绩形成了明显反差。
更长时间看，焦炭价格保持高位运转可能性并不大。
自2010年起，焦化职业产能过剩问题严峻。到2016年，产能运用率不到七成。尽管各省持续加大去产才能度，但产能过剩对立依然存在。
未来，叠加双碳方针以及能耗双控布景，焦炭商场需求偏弱或长时间存在，价格回落危险只增不减。焦炭价格上涨和本钱优势下的成绩迸发，或仅仅稍纵即逝。
融资不断资金面持续严峻 47亿加码氢能埋危险
资金链严峻一向是困扰美锦动力的难题之一。2020年，美锦动力谋划定增事项，方案融资66亿元，投入华盛化工新材料、氢燃料电池电堆体系项目，并弥补流动资金。2021年定增完结时，实践募资仅10.98亿元。
到本年一季度末，公司货币资金16.64亿元，而同期各类有息负债挨近30亿元。单季度财务费用就到达0.58亿元，同比持续添加。
为缓解资金压力，美锦动力再次谋划发行可转债，本年4月发行完结，融资达35.9亿元，持续为华盛化工新材料项目和氢燃料项目输血。
而此次谋划收买佳顺焦化100%股权，以及斥资40亿元投建氢动力工业链项目，对美锦动力的资金压力又是一次严峻考验。
值得注意的是，到2021年3月24日，佳顺焦化净资产为-1.01亿元，其间未分配利润为-3.01亿元，处于资不抵债的破产阶段。美锦动力在股权收买后，还需求对佳顺焦化的出产设备进行全面晋级改造，以满意氢动力工业链新产能的要求。
除了焦炭主业外，氢动力事务是美锦动力最大的故事，公司也为此竭尽全力。
现在，美锦动力运用焦炭副产品制氢布局上游，参股电堆、膜电极等范畴企业股权布局中游，控股新动力商用车整车出产制作和出售公司奔驰科技和青岛美锦布局下流，在氢工业链上可谓多点开花。
但是，不容逃避的现实是，氢能工业现在仍停留在前期阶段，氢气出产、储运、运用、配套，各个环节的工业化都存在许多妨碍。此刻，下重注豪赌氢能，潜在危险无疑不小。
